¿Por qué están subiendo los rendimientos de los bonos japoneses a largo plazo?

 📈 ¿Por qué están subiendo los rendimientos de los bonos japoneses a largo plazo en 2025 y por qué suponen un riesgo para los mercados globales?

Por Alejandro de la Cruz.

La reciente alza en los bond yields (rendimientos de bonos) de Japón a largo plazo —especialmente los de 30 y 40 años— responde a una combinación de factores económicos, fiscales y monetarios que están transformando el mercado japonés de deuda pública:

🔍 1. Fin de la política monetaria ultralaxa del Banco de Japón (BoJ)

• El BoJ ha reducido drásticamente sus compras de bonos, lo que ha provocado menor demanda y mayor presión sobre los precios.

• Esto marca el fin de una era de control de la curva de rendimientos, lo que permite que los yields de largo plazo suban libremente.

💸 2. Inflación persistente

• La inflación en Japón se ha estabilizado por encima del 3%, superando el objetivo del BoJ por primera vez en décadas.

• Esto ha llevado a los inversores a exigir mayores rendimientos para compensar la pérdida de poder adquisitivo.

🏦 3. Déficit fiscal y preocupaciones sobre la deuda

• Japón tiene una deuda pública que supera el 240% del PIB, nivel sumamente alto entre las economías desarrolladas.

• El primer ministro ha llegado a comparar la situación fiscal con la de Grecia, lo que ha generado inquietud en los mercados.

📉 4. Menor demanda institucional

• Aseguradoras y fondos de pensiones japoneses están reduciendo sus compras de bonos a largo plazo, lo que agrava el desequilibrio entre oferta y demanda.

• El BoJ ha estado reduciendo sus compras de bonos gubernamentales, lo que ha disminuido su rol como principal tenedor de deuda (posee el 46% de los JGB). Esto ha generado presión al alza sobre los rendimientos.

🌐 5. Repatriación de capital

• Con rendimientos más atractivos en Japón y el reciente fortalecimiento del yen, los inversores están retirando capital de mercados extranjeros (como los bonos del Tesoro de EE.UU.) para reinvertir en bonos japoneses. Esto podría llevar a una desinversión en activos extranjeros, afectando mercados globales.

⚠️ 6. Riesgos globales y volatilidad

• La subida de tasas en EE.UU. y Reino Unido ha generado un entorno de mayor volatilidad en los mercados de renta fija, afectando también a Japón.

En resumen, Japón está saliendo de su régimen de tasas ultra bajas y control monetario, lo que está provocando una normalización silenciosa pero profunda en su mercado de bonos. Este cambio no solo afecta a Japón, sino que podría tener implicaciones globales en los flujos de capital y las tasas de interés internacionales

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